Analyytikko väittää, että vaikka Caesars Entertainmentin (NASDAQ: CZR) markkina-arvo on 5,28 miljardia dollaria, sen digitaalinen osasto saattaa olla arvokkaampi yksinään.

Texas Capitalin analyytikko David Bain esitteli asiakkailleen äskettäisessä raportissaan viisi yrityksen arvoa/tulosta ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA) Caesars Digitalille. Hän totesi, että operaattorin internet-vedonlyöntiyksikön oletettu markkina-arvo on 6,25 miljardia dollaria alimmalla 12,5-kertaisella kerrannaisuudella. Caesars Digitalin oletettu arvo on 9,6 miljardia dollaria kertomalla 19,2-kertaisesti, mikä on DraftKingsin (NASDAQ: DKNG), Flutter Entertainmentin (NYSE: FLUT) ja Rush Street Interactiven (NYSE: RSI) keskiarvo.

"Jopa 12,5-kertaisella CZR:n ~500 miljoonan dollarin eteenpäin suunnatulla digitaalisella ohjauksella CZR:n digitaalisen segmentin arvo olisi yli 940 miljoonaa dollaria enemmän kuin CZR:n nykyinen markkina-arvo", Bain huomauttaa. "Uskomme edelleen, että CZR:n johto ja hallitus tarkastelevat tiettyjä yritystoimenpiteitä osoittaakseen digitaalisen arvon, jos sen osakekurssi ei heijastele sitä joskus ensi vuonna."

Sijoittajat, kuten Carl Icahn ja Caesarin johto, ovat yhtä mieltä siitä, että osakekurssi ei kuvasta tarkasti yrityksen määräävää asemaa digitaalisilla markkinoilla. Caesars Digitalin liikevaihto kasvoi 24 prosenttia 343 miljoonaan dollariin toisella vuosineljänneksellä, ja tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja (EBITDA) oli 80 miljoonaa dollaria.

Caesarien digitaalinen spinoff voi vähentää velkaa eeppisesti

Koska analyytikot ja sijoittajat ovat pitkään väittäneet, että osakekurssi ei kuvaa tarkasti digitaalisen sektorin kehitystä ja kasvavaa kannattavuutta, interaktiivisen yksikön voitot voivat lisätä vaatimuksia emoyrityksen irrottamisesta.

Lisäksi Internet-tytäryhtiön osan myyminen julkisille sijoittajille voisi tuottaa merkittäviä etuja emoyhtiölle, jonka nettovelka oli 11,29 miljardia dollaria toisen vuosineljänneksen lopussa. Vaikka Bain myöntää, että "on luultavasti liian monia monikanavaisia etuja tai komplikaatioita", jotta Caesars voisi myydä yli puolet interaktiivisesta liiketoiminnasta, tuotto saattaa siinäkin tapauksessa vähentää merkittävästi emoyhtiön velvoitteita.

"Käyttämällä 80 % 6,25 miljardin dollarin tuotoista (ennen palkkioita) tai 5 miljardin dollarin vähennys 2026E nettovelassa vähennettynä 80 % potentiaalisella digitaalisella käyttökatteella johtaa 1,4-kertaiseen laskuun perinteisessä nettovelkaantumisasteessa ja yli yhden kierroksen perinteisessä EV/EBITDA-arvostuksessa", toteaa analyytikko.

Bainin mukaan operaattorin vuotuinen vapaa kassavirta kasvaisi 350 miljoonalla dollarilla, jos Caesars poistaisi 5 miljardin dollarin velan 7 prosentin korolla. Sillä saavutettaisiin myös 56 miljoonan dollarin "teoreettiset" vuotuiset säästöt, jos internetin toimintaa ei hallita kokonaan.

iGaming voi valmistaa Caesars Digitalin ostoa varten

Vaikka kaikki, mukaan lukien Caesarsin urheiluvedonlyönti, jäävät DraftKingsin ja Flutter's FanDuelin jälkeen merkittävillä marginaaleilla online-urheiluvedonlyöntimarkkinoilla, korkeamman marginaalin iGaming-ala on kilpailukykyisempi ja sen markkinaosuus jakautuu enemmän kuin urheiluvedonlyönti.

Caesars on edistynyt merkittävästi online-kasinoiden alalla, mikä voi vahvistaa argumenttia digitaalisen divisioonan erottamiseksi.

"Erityisesti CZR:n iCasino/iGaming-markkinaosuuden kasvu jatkuu, mikä johtuu sen parannetusta Caesars Palace -sovelluksesta (äskettäin kolmanneksi kaikkien operaattoreiden joukossa Eiler's- ja Krejcik-sovellustestauksissa), Horseshoe-brändin lanseeraus ja kasinoisäntien parempi hyödyntäminen (monikanavaetu)," Bain päättää.

59 dollarin hintatavoitteellaan hän luokittelee Caesarin "osta"-arvoksi, mikä viittaa siihen, että osake voi yli kaksinkertaistua nykyisestä tasosta.